Bitcoin verzus dolár: Toto sme videli iba 3-krát v histórii

Bitcoin prechádza obdobím, v ktorom makroekonomické signály rozhodujú viac než kedykoľvek predtým. Fed na svojom poslednom zasadnutí ponechal úrokové sadzby bez zmeny, presne tak, ako to niekoľko týždňov naznačoval dlhopisový trh. Dolár pritom naďalej posilňuje a Bitcoin túto situáciu zvláda horšie než takmer všetky podobné obdobia v minulosti. Podľa analytickej platformy Glassnode Research, ktorá sa venuje pravidelnej on-chain a makro analýze kryptomenových trhov, tieto dva javy spolu súvisia oveľa viac, než sa na prvý pohľad zdá.

Bitcoin proti silnému doláru

Dolárový index rastie od 14. mája a Bitcoin naň reaguje horšie než takmer pri každom podobnom vzostupe od roku 2015. Typický scenár z minulosti ukazoval Bitcoin v pluse v podobnej fáze rastu dolára. Aktuálny priebeh vyzerá inak. Bitcoin sa 75 dní po štarte dolárového rastu nachádza približne 37 % pod typickým priebehom minulých období.

Iba 3 z 20 predchádzajúcich rastov dopadli pre Bitcoin horšie. Graf ukazuje, že kým historický priemer stúpal nad nulu už v prvých týždňoch, aktuálna oranžová krivka sa prepadla hlboko do záporu a od druhého mesiaca sa drží okolo úrovne mínus 20 %. Silný dolár teda odčerpáva časť dopytu, ktorý by inak mohol smerovať do rizikovejších aktív, medzi ktoré patrí aj Bitcoin.

Druhý mechanizmus pôsobí ešte priamejšie. Trojmesačný anualizovaná futures báza, teda výnos z takzvaného cash and carry obchodu, ktorý drží v hre veľkú časť inštitucionálneho kapitálu, platí od februára menej než výnos 2 ročného štátneho dlhopisu. Takto dlhé obdobie zaznamenal trh iba raz predtým, od augusta 2022 do januára 2023, a vtedy sa skončilo presne v bode cyklického dna.

Keď štátne dlhopisy ponúkajú vyšší a bezpečnejší výnos než krypto trh, obchodné desky, ktoré bežne dodávajú kryptotrhu likviditu a objem, strácajú dôvod tu zostávať. Aktuálne toto obdobie trvá už 157 dní a stále pokračuje.

Nakúpte kryptomeny na Bybite EÚ a získajte 50 dolárový bonus.

Nakúpiť kryptomeny

Dlhopisový trh predpovedal rozhodnutie FED-u

Fed po zasadnutí ponechal sadzby nezmenené a dlhopisový trh si tento výsledok už dopredu odhadol. Výnos 2 ročného štátneho dlhopisu, ktorý patrí medzi najspoľahlivejšie indikátory budúcej menovej politiky, prevyšuje sadzbu Fed Funds Rate od apríla. Rozdiel medzi oboma hodnotami dosiahol najväčšiu šírku od novembra 2022. Takéto správanie trhu nezodpovedalo očakávaniu zníženia sadzieb, naopak, naznačovalo, že investori počítajú skôr s ďalším sprísnením politiky v budúcnosti. Graf jasne zobrazuje, ako sa zelená plocha, symbolizujúca očakávania znižovania sadzieb, v apríli zmenila na červenú, ktorá odvtedy len rastie súbežne s cenou Bitcoinu.

Zníženie sadzieb by väčšinu trhu prekvapilo a zároveň by zapadalo do mierneho jadrového inflačného čísla, ktoré sa objavilo v predchádzajúcom týždni. Fed sa napokon rozhodol pre opatrnejší postup a sadzby nezmenil. Dôležitejšia než samotné rozhodnutie teraz zostáva reakcia trhu v nasledujúcich dňoch. Ak trh nedokáže udržať pozitívny sentiment aj po potvrdení očakávaného scenára, vypovedá to skôr o chýbajúcom kupujúcom kapitáli než o samotnom rozhodnutí centrálnej banky.

TIP Obchodujte kryptomeny na Bybit EU a získajte bonus 60 €.

Krypto stráca výnosovú výhodu voči štátnym dlhopisom

Kombinácia oboch signálov, teda slabšia reakcia Bitcoinu na silný dolár a dlhopisový trh, ktorý správne predpovedal opatrný postoj Fedu, vytvára prostredie, v ktorom kapitál nemá veľký dôvod smerovať do rizikovejších aktív. Kapitál radšej „čaká” v hotovosti alebo v dlhopisoch, kde získava istejší výnos bez volatility, ktorú prináša kryptotrh.

Tento vzťah medzi štátnymi dlhopismi a krypto trhom pritom nie je nový jav, ale iba druhý raz v histórii trvá tak dlho. Podobný scenár z rokov 2022 a 2023 sa napokon skončil práve v momente, keď Bitcoin dosiahol dno celého cyklu. Či sa podobný vývoj zopakuje aj teraz, závisí najmä od ďalších krokov Fedu a od toho, ako rýchlo sa dolár a výnosy dlhopisov dokážu stabilizovať.

Kde nakupovať Bitcoin

Nákup Bitcoinu si dnes vyžaduje spoľahlivú a regulovanú platformu. Dobrou voľbou je Bybit EU, kde po jednoduchej registrácii a splnení niekoľkých základných úloh v aplikácii získate bonus 60 € v BTC. Stačí použiť registračný kód KMAG50 a postupovať podľa krokov v sekcii odmien.

Platforma ponúka prehľadné rozhranie, nízke poplatky a podporu pre európskych používateľov. Nový investor tak môže začať budovať pozíciu v Bitcoine bez zbytočných komplikácií a zároveň získať malý bonus na štart.

Kúpiť Bitcoin