Cena zlata v roku 2026: Prečo klesá a čo očakávať do konca roka

Zlato patrí medzi najsledovanejšie aktíva na svete a jeho cena odráža náladu investorov, geopolitické napätie aj rozhodnutia centrálnych bánk. Rok 2026 priniesol dramatický obrat: po historickom maxime prišla prudká korekcia, ktorá mnohých investorov zaskočila.

Zlato na vrchole a pád z maxima

Zlato dosiahlo historické maximum 5 595 dolárov za uncu 29. januára 2026 a od tohto vrcholu kleslo o 16 % na úroveň okolo 4 700 dolárov. Prepad nebol náhodný. 30. januára 2026 zaznamenalo zlato jeden z najväčších jednodňových poklesov v histórii, keď jeho cena klesla takmer o 10 % deň po dosiahnutí rekordu.

Za týmto pohybom stojí viacero faktorov. Hlavnou príčinou bol prehnané poziconovanie retailových investorov, ktorí počas rastúceho trhu v roku 2025 masívne nakupovali zlato. Zlato v roku 2025 prekonalo viac ako 50 historických maxím a za rok rástlo o viac ako 60 %, čo pritiahlo špekulatívny kapitál na úrovniach, ktoré trh nedokázal dlhodobo udržať. Keď sa spustil výpredaj, automatizované obchodné systémy pohyb ešte zosilneli.

Hormuzská blokáda vyslala ceny ropy nad 100 dolárov za barel, marcová inflácia v USA vzrástla na 3,3 % medziročne a to znemožnilo Federálnemu rezervnému systému znižovať úrokové sadzby. Vyššie reálne výnosy amerických štátnych dlhopisov zvýšili náklady príležitosti pri držaní zlata, ktoré nevytvára žiadny výnos, a to potlačilo dopyt zo strany západných ETF fondov.

Krajiny s najväčšími zlatými rezervami: kto drží moc?

Pohľad na tabuľku zlatých rezerv odhaľuje, kto skutočne určuje dlhodobý vývoj ceny. USA drží suverénne prvé miesto s rezervami 8 133 ton zlata, čo predstavuje dominantnú pozíciu v globálnom meradle. Na druhom mieste stojí Taliansko s 2 451 tonami, tesne nasledované Čínou s 2 313 tonami a Ruskom s 2 304 tonami.

Centrálne banky zostávajú silnými kupujúcimi zlata na čele so Spojenými štátmi. Čína systematicky navyšuje svoje zásoby: čínska centrálna banka predĺžila sériu nákupov na 15 po sebe idúcich mesiacov až do januára 2026. Tento trend de-dolarizácie, teda presun rezerv z amerického dolára do zlata, sa stáva kľúčovým štrukturálnym faktorom pre dlhodobý vývoj ceny.

Centrálne banky nakupujú zlato aj napriek vysokým cenám

Kým retailoví investori predávali, inštitúcie nakupovali. JPMorgan ešte na prelome rokov odhadovala, že centrálne banky nakúpia v roku 2026 okolo 755 ton zlata, čo je síce menej ako rekordných 1 000 ton z predchádzajúcich rokov, no stále takmer dvojnásobok priemeru pred rokom 2022. Geopolitické napätie, ktoré nevykazuje žiadne znaky ústupu, pravdepodobne udrží akumuláciu zlata centrálnymi bankami počas celého roku 2026 a ďalej.

Portál GBI Direct vo svojej prognóze zlata na rok 2026 zdôrazňuje, že každé zníženie sadzieb Fedu o 25 bázických bodov generuje podľa výskumu Goldman Sachs do šiestich mesiacov zhruba 60 ton nového dopytu cez ETF fondy. Aktuálna cena okolo 4 700 dolárov za uncu tak môže pre trpezlivých investorov predstavovať zaujímavý vstupný bod pred ďalším rastovým cyklom.

Zlato po januárovom maxime koriguje, no štrukturálne dôvody pre jeho dlhodobý rast zostávajú neporušené. Centrálne banky nakupujú, de-dolarizácia pokračuje a geopolitické napätie nevykazuje znaky ústupu. Korekcia preto môže byť príležitosťou.