- Zlato láme rekordy a Slováci sa pýtajú, ako doň vstúpiť.
- Tehlička do trezora, alebo pár klikov v aplikácii?
- Rozdiel medzi nimi je oveľa väčší, než sa zdá.
Zlato v tehličke a zlato v ETF vyzerá na papieri rovnako. V oboch prípadoch sledujete tú istú cenu unce a tešíte sa z tej istej krivky. Lenže v momente, keď investíciu predávate, sa ukáže, že ste celý čas držali dve úplne odlišné veci. A práve tam sa strácajú, alebo šetria, tisíce eur.
Rok 2026 túto otázku vytiahol na svetlo. Podľa správy World Gold Council za druhý štvrťrok 2026 z fondov ETF krytých zlatom odtieklo 45 ton, zatiaľ čo centrálne banky pridali do rezerv 289 ton, o 62 % viac ako rok predtým.
Dva svety, jedna komodita. Analytička Louise Street to zhrnula slovami, že trh zostal dobre podporený, „čo odráža zavedenú úlohu zlata ako diverzifikátora a uchovávateľa hodnoty”.
Fyzické zlato verzus ETF. Zdroj: shutterstock.com/Asier Romero/maoyunping/valiantsin suprunovich
1. Zlato ako vec verzus zlato ako cenný papier
Toto je najprehliadanejší rozdiel. Tehlička je hnuteľná vec. Držíte ju, vlastníte ju, nikto medzi vami a kovom nestojí.
Produkty, ktorým bežne hovoríme „zlaté ETF”, v Európe často vôbec nie sú fondy. iShares Physical Gold ETC je podľa emitenta séria zabezpečených dlhových cenných papierov s obmedzeným postihom, krytých alokovaným fyzickým zlatom v úschove.
Ak by zabezpečený majetok nestačil, prípadné nároky zostanú neuhradené. Kupujete teda nárok na zlato, nie zlato samotné.
2. DPH: Zlato má výnimku, akú iné kovy nemajú
Investičné zlato je na Slovensku oslobodené od DPH podľa § 67 zákona č. 222/2004 Z. z. Rovnaké pravidlo platí v celej únii, vychádza z článku 344 smernice Rady 2006/112/ES.
Tehličky s rýdzosťou aspoň 995/1000 a mince s rýdzosťou aspoň 900/1000.
Striebro túto výnimku nemá, a to je dôvod, prečo pri ňom investor začína v mínuse. Pri ETC riešite DPH len nepriamo, cez poplatky brokera.
Striebro bez DPH: Legálne spôsoby, ako sa vyhnúť 23 % dani, ktorú pri zlate neplatíte
3. Daň z príjmu: Tu sa cesty rozchádzajú najviac
Pri fyzickom zlate ide o predaj hnuteľnej veci. Podľa metodického pokynu Finančnej správy SR sa pri hnuteľných veciach mimo obchodného majetku čas držby netestuje.
Pri cenných papieroch je to inak. Oslobodenie podľa § 9 ods. 1 písm. k) zákona o dani z príjmov prichádza až vtedy, keď od nadobudnutia uplynie viac ako rok a zároveň viac ako rok uplynie od prijatia papiera na regulovaný trh.
Predaj o jedenásť mesiacov neskôr znamená zdaniteľný ostatný príjem. Jeden mesiac trpezlivosti tu môže znamenať tisíce eur rozdielu.
4. Poplatky, ktoré ukrajujú z výnosu potichu
ETC má priebežný poplatok. V prípade iShares je to 0,12 % ročne, teda približne 12 eur z portfólia za 10 000 eur. Nevidíte ho, sťahuje sa denne z nároku na kov.
Fyzická tehlička nemá ročný poplatok, ale má vstupnú obchodnú prirážku a rozdiel medzi predajnou a výkupnou cenou dílera. K tomu prípadne trezor alebo poistenie. Sadzby sa medzi obchodníkmi líšia, preto sa oplatí porovnávať nie cenu zlata, ale rozpätie nákup verzus výkup.
Výhody a nevýhody pre fyzické zlato. Zdroj: shutterstock.com/TSViPhoto
5. Zlato v trezoroch centrálnych bánk hovorí samo za seba
Inštitúcie si nekupujú certifikáty. Národná banka Slovenska vlastní 31,694 tony zlata vo fyzickej forme, uložené na alokovanom účte v Bank of England. Konkrétne tehly, nie zápis v tabuľke.
Nie je to argument proti ETF. Je to pripomienka, že fyzické zlato a papierové zlato plnia v portfóliu inú funkciu. Podobnú logiku sledujú aj investori, ktorí kombinujú kov s digitálnymi aktívami.
ETF alebo ETC je lacnejšie, rýchlejšie a likvidnejšie, ale je to nárok voči emitentovi a daňovo vyžaduje trpezlivosť. Tehlička je drahšia na vstupe, zato je vaša a daňovo najjednoduchšia. Voľba nezávisí od ceny zlata, ale od toho, ako dlho plánujete držať a čomu chcete dôverovať.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Platím pri kúpe zlatej tehličky DPH?
Nie, ak spĺňa definíciu investičného zlata, teda rýdzosť aspoň 995/1000 pri tehličkách a 900/1000 pri minciach. Striebro, platina a paládium oslobodené nie sú.
- Kedy je zisk z predaja zlatého ETF oslobodený od dane?
Až keď od nadobudnutia cenného papiera uplynie viac ako rok a zároveň viac ako rok uplynie od jeho prijatia na regulovaný trh, a nešlo o obchodný majetok. Konkrétny produkt si vždy overte u daňového poradcu.
- Čo sa stane s mojou investíciou, ak emitent ETC skrachuje?
Ide o zabezpečený dlhový cenný papier s obmedzeným postihom. Nárok je krytý uloženým kovom, no ak by zabezpečený majetok nestačil, zvyšok pohľadávky zostane neuhradený. Pri fyzickej tehličke toto riziko nevzniká.
