- Zlato smeruje k hranici 4 900 dolárov za trojskú uncu, pričom jeho cenu vyháňajú nahor najmä centrálne banky a menové očakávania.
- Centrálne banky nakupujú zlato v historických objemoch, aby diverzifikovali svoje rezervy a znížili riziko zmrazenia aktív po geopolitických udalostiach.
- Rastu ceny pomáha aj zvýšený záujem o opčné deriváty, čo však zároveň prináša vyššiu kolísavosť trhu na obe strany.
Zlato patrí medzi najvyhľadávanejšie investičné aktíva súčasnosti a jeho atraktivita neustále rastie. Trh drahých kovov priťahuje pozornosť globálnych investorov najmä v obdobiach, keď svetové hospodárstvo čelí geopolitickému napätiu a inflačným tlakom. Tieto faktory dlhodobo formujú vývoj jeho ceny na svetových komoditných burzách. Goldman Sachs však svojou predpoveďou prekvapil trh.
Zlato zažíva masívny nápor zo strany svetových centrálnych bánk
Zlato vykazuje v druhej polovici roka 2026 silný rastový trend. Od svojho júlového minima vzrástlo o 15 % a k 31. augustu dosiahlo úroveň okolo 4 436 dolárov za trojskú uncu. Analytici z Goldman Sachs Research predpovedajú, že tento drahý kov dosiahne do konca roka hodnotu až 4 900 dolárov za trojskú uncu.
Hlavným štrukturálnym hnacím motorom celého rastu sú nákupy zo strany centrálnych inštitúcií. Analytici Lina Thomas a Daan Struyven označujú masívne hromadenie kovov za viacročný trend. Centrálne banky intenzívne diverzifikujú svoje rezervy, čím reagujú na zvyšujúce sa geopolitické a finančné riziká. Zlato totiž predstavuje aktívum, ktoré zahraničné sily nedokážu ľahko zmraziť, na rozdiel od devízových rezerv v cudzích menách.
Dopyt centrálnych bánk po zlate. Zdroj: goldmansachs.com
Tento trend odštartoval najmä v roku 2022, keď krajiny G7 zmrazili ruské štátne aktíva v Európe. Kým pred rokom 2022 nakupovali centrálne banky v priemerne 17 ton zlata mesačne, v roku 2026 sa tento priemer vyšplhal na 50 ton mesačne. V júni 2026 akcelerovali nákupy dokonca až na 100 ton za mesiac. Najväčším identifikovaným kupcom na trhu bola v tomto období čínska centrálna banka.
Trh mení očakávania ohľadom úrokových sadzieb
Ďalší kľúčový impulz pre rast ceny predstavuje posun v očakávaniach ohľadom menovej politiky v USA. Investorom prináša úľavu najmä fakt, že trhy znižujú svoje očakávania ohľadom zvyšovania úrokových sadzieb americkou centrálnou bankou v roku 2026.
Zlato trhová cena. Zdroj: tradingview.com
Zlato historicky čelí problémom práve v obdobiach vysokých úrokových sadzieb. Vyššie sadzby totiž zvyšujú atraktivitu výnosových aktív, ako sú napríklad dlhopisy, na úkor kovu, ktorý neprináša žiadny pravidelný úrok. Keďže ekonómovia očakávajú nižší inflačný trend, americký Fed pravdepodobne ponechá sadzby bez zmeny. Tento protivietor pre drahé kovy preto postupne slabne.
K tomu sa pridávajú aj strednodobé faktory. Podiel zlata v súkromných portfóliách zostáva nízky. Nedávne geopolitické udalosti, najmä napätie v oblasti Blízkeho východu a okolo Iránu, však môžu urýchliť presun kapitálu smerom k bezpečným prístavom aj u súkromných investorov. Investorov strašia najmä obavy o fiškálnu udržateľnosť západných ekonomík.
TIP Zlato môžete nakupovať na XTB cez CFD kontrakty.
Finančné deriváty zvyšujú kolísavosť trhu
Rastúci dopyt po opčných kúpnych zmluvách vytvára na trhu novú dynamiku. Investor využíva kúpne opcie na zaistenie portfólia pred veľkými zmenami v štátnych politikách. Tento jav však dokáže výrazne zosilniť cenové výkyvy v oboch smeroch.
Keď cena rastie, približuje sa k takzvaným realizačným cenám mnohých opcií. Predajcovia týchto opcií musia následne nakupovať reálne zlato na voľnom trhu, aby kryli svoje krátke pozície. Tento proces ďalej urýchľuje cenový skok nahor.
Na druhej strane, akýkoľvek pokles ceny môže dealerov prinútiť k spätnému predaju nahromadených zásob, čo stiahne hodnotu kovu ešte nižšie. Prognóza ceny na úroveň 4 900 dolárov zatiaľ nezahrňuje tento zvýšený dopyt po derivátoch. Opcie preto môžu poslať cenu ešte vyššie, no zároveň prinášajú riziko oveľa vyššej kolísavosti.
Vyhliadky pre investorov na koniec roka
Celkový vývoj na trhu ukazuje jednoznačnú dominanciu kovu ako bezpečné prístavisko. Kombinácia masívnych nákupov zo strany štátov, stabilizácie menovej politiky a napätej medzinárodnej situácie vytvára ideálne podmienky pre ďalší rast.
Analytici zároveň upozorňujú, že súkromní investori ešte len začínajú vo väčšej miere objavovať potenciál drahých kovov v tomto cykle. Ak začnú súkromné fondy nasledovať kroky centrálnych bánk, hranica 4 900 dolárov nemusí byť konečným stropom. Investori by však mali počítať s tým, že cesta k novým maximám prebehne cez divoké cenové výkyvy.
