- Striebro a zlato sa nikdy nepohybujú úplne nezávisle.
- Existuje medzi nimi pomer, ktorý ľudia sledujú od staroveku.
- Nová analýza Silver Institute ukazuje, že dnes je vychýlený, a pomenúva prečo.
Striebro má so zlatom zvláštny vzťah. Keď rastie jedno, obvykle rastie aj druhé. A keď padá jedno, ide dole aj to druhé. Investori si preto už tisícky rokov kladú jednoduchú otázku: koľko uncí striebra dostanem za jednu uncu zlata?
Táto otázka má dnes odpoveď, ktorá by mala zaujímať každého, kto zvažuje nákup drahých kovov.
Striebro a zlato spája neviditeľná niť
Odvetvová organizácia strieborného priemyslu Silver Institute zverejnila 22. júla 2026 štúdiu s názvom „Is the Gold:Silver Ratio Relevant Today?”.
Autori zmapovali históriu tohto pomeru za viac než tri tisícročia a potom podrobili štatistickej analýze ceny oboch kovov od januára 1970 až po máj 2026.
Výsledok je prekvapivo jednoznačný. Pomer nie je náhodný. Dokument hovorí, že vykazuje „an absolute long-run, mean-reverting equilibrium of just under 60:1”, teda dlhodobú rovnováhu tesne pod hodnotou 60:1, ku ktorej sa opakovane vracia.
Za jednu uncu zlata by ste mali dlhodobo dostať zhruba 60 uncí striebra. Nie 40, nie 100.
V januári bolo striebro na koni, dnes je príbeh iný
Ešte pred pol rokom bola situácia opačná. Podľa februárového výhľadu tej istej organizácie prekonalo striebro v januári po prvý raz hranicu 100 dolárov za uncu a pomer klesol pod 50. Naposledy bol tak nízko v roku 2012.
Potom prišiel pád. World Silver Survey 2026 uvádza, že rekord padol 29. januára nad úrovňou 121 dolárov, po ktorom nasledovala prudká korekcia.
V polovici augusta 2026 sa zlato obchoduje na spotovom trhu okolo 4 370 dolárov a striebro okolo 65 dolárov za uncu. Pomer sa tak dostal približne na 67:1. Ak si chcete číslo overiť presne, použite oficiálne ceny z denných aukcií londýnskej asociácie LBMA.
Trh je teda nad dlhodobou rovnováhou.
Zlato a striebro v historickom páde. Zdroj: shutterstock.com/Tetiana Chernykova
Za rozdielom stoja centrálne banky
Tu prichádza najzaujímavejšia časť. Štúdia identifikovala, čo pomer riadi predovšetkým. Je to pomer nadzemných zásob investičného kovu a pomer investičného dopytu po oboch kovoch.
A práve tu vstupujú do hry štáty. Centrálne banky totiž dnes nakupujú a predávajú už len zlato, striebro nie. Autori preto uzatvárajú, že veľmi vysoký dopyt centrálnych bánk po zlate v posledných rokoch pravdepodobne vytlačil pomer nad jeho dlhodobú rovnováhu.
Dáta to potvrdzujú. Podľa World Gold Council nakúpili centrálne banky v druhom kvartáli 2026 čistých 289 ton zlata. To je päťnásobok oproti prvému kvartálu a rekord pre druhý kvartál. Až 89 percent oslovených správcov rezerv očakáva rast svetových zásob počas nasledujúceho roka.
Obraz však nie je jednoznačný. Za celý prvý polrok dosiahli čisté nákupy 345 ton, čo je najslabší prvý polrok od roku 2022. A najväčším predajcom v druhom kvartáli bola ruská centrálna banka, ktorá zásoby znížila o 22 ton.
Zlato dominuje rezervám centrálnych bánk. Zdroj: shutterstock.com/tete_escape/Volodymyr TVERDOKHLIB
Čo si z toho má odniesť slovenský investor
Tri veci.
Po prvé, ide o štúdiu, ktorú si objednala odvetvová organizácia strieborného priemyslu. Metodika je zverejnená a autor menovaný, ale tento kontext treba mať na pamäti.
Po druhé, štúdia nehovorí, kedy sa pomer vráti k rovnováhe ani ktorou stranou. Rovnako dobre môže klesnúť zlato, ako vzrásť striebro.
Po tretie, na Slovensku zaplatíte pri fyzickom striebre 23-percentnú DPH, ktorú pri zlate neplatíte. Podrobne sme to rozobrali v článku o tom, ako sa dá tejto dani legálne vyhnúť.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Čo presne znamená pomer zlata a striebra?
Je to číslo, ktoré hovorí, koľko uncí striebra si kúpite za jednu uncu zlata. Vypočítate ho tak, že cenu zlata vydelíte cenou striebra. Ak stojí zlato 4 370 dolárov a striebro 65 dolárov, pomer je približne 67.
- Znamená vysoký pomer, že mám kúpiť striebro?
Nie automaticky. Štúdia hovorí len to, že pomer sa historicky vracia k úrovni tesne pod 60:1. Neuvádza kedy ani akým spôsobom. Vyrovnanie môže prísť aj poklesom ceny zlata.
- Kde si viem pomer overiť sám?
Použite oficiálne ceny z denných aukcií LBMA a vydeľte cenu zlata cenou striebra. Vyhnite sa hodnotám z tradingových aplikácií, ktoré zobrazujú ceny rozdielových zmlúv, nie skutočný benchmark.
