- ECB po júnovom zvýšení odmieta naznačiť ďalší smer a rozhoduje sa vždy len na najbližšom zasadnutí podľa aktuálnych dát.
- Nový skok cien ropy po úderoch medzi USA a Iránom zvyšuje pravdepodobnosť septembrového sprísňovania na 70 %.
- Komerčné banky menia svoje sadzby postupne, no dôsledky pocítia hypotéky, úvery, sporenie aj realitný a dlhopisový trh.
Úroková sadzba v eurozóne zostáva po júnovom zvýšení hlavnou témou investorov aj domácností. Európska centrálna banka podľa najnovšieho zápisu z rokovania odmieta naznačovať ďalší smer politiky a zdôrazňuje neistotu súčasnej ekonomickej situácie. Predstavitelia ECB tvrdia, že komunikácia musí zostať neutrálna, aby netvorila dojem jednorazového kroku.
Rada guvernérov potvrdzuje prístup závislý od dát a rozhoduje na každom zasadnutí zvlášť, pričom sleduje infláciu, mzdy, dopyt aj finančné podmienky. Trhy už teraz pripisujú 70 % šancu septembrovému zvýšeniu sadzieb, keďže rast cien ropy po nových úderoch medzi USA a Iránom prevažuje nad opatrným tónom ECB zo začiatku júla.
Úroková sadzba ECB
Zápisnica z júnového zasadnutia ukazuje, že Rada guvernérov zámerne vyhýba akémukoľvek náznaku budúceho kroku. Predstavitelia ECB tvrdia, že prílišná istota by mohla trh zavádzať, pretože ekonomika eurozóny čelí súčasne viacerým rizikám:
- energetickým šokom,
- kolísavému dopytu aj
- neistej geopolitike.
Tento prístup pripomína situáciu na iných veľkých trhoch, kde zmena tónu centrálnej banky funguje podobne ako zmena vedenia. Investori totiž nesledujú len čísla, ale aj štýl komunikácie, a keď centrálna banka prestane dávať jasné signály, riziková prémia v cenách aktív rastie. ECB si tak drží priestor na manévrovanie, no zároveň platí cenu v podobe vyššej volatility na dlhopisovom aj menovom trhu.
Úroková sadzba ECB. Zdroj: tradingeconomics.com
Euro reaguje na každú novú správu citlivejšie ako v predchádzajúcich mesiacoch, pretože obchodníci nevedia, či budúcnosť prinesie ďalší pokoj, alebo zvyšovanie. Podobný scenár videli investori nedávno aj v USA, kde nové vedenie centrálnej banky zmenilo tón komunikácie a trh musel prehodnotiť celý rebríček pravdepodobností. Aj preto teraz obchodníci venujú zvýšenú pozornosť každému vyjadreniu členov Rady guvernérov.
Každý nový klient XTB, ktorý pri založení reálneho účtu zadá odporúčací kód KRYPTOMAGAZINSK a po registrácii vloží aspoň 20 €, bude mať možnosť vybrať si akciu, ktorá bude pripísaná na jeho účet. Akcia platí do 31.7.2026.
Ropa a Hormuzský prieliv ako nový indikátor
Nové údery medzi USA a Iránom vytlačili ceny ropy prudko nahor a tento impulz teraz preváži nad pôvodne miernejším tónom, ktorý ECB naznačila v Sintre. Vyššie ceny energií sa premietajú priamo do inflácie a to komplikuje plán postupného návratu k 2 % cieľu. Trh preto prehodnotil pravdepodobnosť septembrového zvýšenia sadzieb na 70 %, hoci ešte pred pár týždňami prevládal opatrný optimizmus.
Komerčné banky tieto očakávania čiastočne započítali do svojich úrokových produktov už teraz, no plnú reakciu neurobia naraz. Namiesto jedného skokového kroku upravujú sadzby na hypotékach, spotrebiteľských úveroch aj sporiacich účtoch postupne, podľa toho, ako sa mení ich vlastná cena financovania na medzibankovom trhu.
Táto postupnosť spôsobuje, že bežný klient banky pocíti zmenu s oneskorením, aj keď rozhodnutie ECB príde jednorazovo. Rozdiel je citeľný aj medzi bankami navzájom, pretože niektoré inštitúcie majú vyššiu závislosť na medzibankovom financovaní a reagujú rýchlejšie, iné čerpajú z vlastných vkladov a menia cenník s väčším odstupom. Práve táto nerovnomernosť vytvára priestor na porovnávanie ponúk a pre klientov znamená, že oplatí sa sledovať viac bánk naraz, nielen tú, kde majú bežný účet.
Čo pocítia slovenské domácnosti a firmy
Pre slovenské domácnosti znamená ďalšie sprísňovanie drahšie hypotéky, najmä pri refinancovaní alebo novom úvere, keďže banky zvyknú zvyšovať sadzby skôr, ako ich znižovať. Spotrebiteľské úvery zdražejú tiež, čo obmedzí priestor na väčšie nákupy. Sporitelia naopak môžu očakávať lepšie úročenie termínovaných vkladov, hoci rast často zaostáva za infláciou.
Termínované vklady. Zdroj: financnykompas.sk
Firmy pocítia drahšie financovanie prevádzkového kapitálu aj investícií, čo môže spomaliť plány na expanziu alebo najímanie zamestnancov. Na kapitálových trhoch investori prehodnocujú ocenenie akcií citlivých na sadzby, najmä v sektore nehnuteľností a stavebníctva.
Dlhopisový trh reaguje rastom výnosov štátnych dlhopisov, čo zvyšuje náklady na financovanie štátneho dlhu aj pre Slovensko. Devízový trh sleduje euro, ktoré môže posilniť, ak sa jastrabí scenár potvrdí, čo zase ovplyvní ceny dovozu a exportnú konkurencieschopnosť slovenských firiem.
Realitný trh môže spomaliť tempo rastu cien bytov, keďže drahšie hypotéky obmedzujú dopyt kupujúcich. Poistný sektor naopak profituje z vyšších výnosov z investovania rezerv, čo sa časom môže premietnuť aj do cien poistných produktov pre bežných klientov.
