- Trh výrazne znížil očakávania počtu znížení sadzieb v roku 2025.
- Inflácia zostáva tvrdohlavo vysoká napriek predchádzajúcim predpovediam.
- Silný pracovný trh podporuje opatrnejší prístup centrálnej banky v USA.
Rok 2025 zrejme prinesie výrazne menej znížení úrokových sadzieb, než sa pôvodne predpokladalo. Ako uvádza finančný magazín Blockworks, september 2024 priniesol jedny z najagresívnejších očakávaní znižovania sadzieb v histórii. Trh predpokladal sériu 50-bodových škrtov, ktoré by znížili sadzbu federálnych fondov na 3 % v priebehu roka 2025. Aktuálna situácia však predstavuje dramatický obrat, keď sa očakáva maximálne jeden až dva škrty v tomto roku.
Úrokové sadzby: Očakávania verzus realita
Pri porovnaní efektívnej sadzby federálnych fondov s výnosom dvojročných štátnych pokladničných poukážok sa ukazujú zaujímavé skutočnosti. Počas posledných dvoch rokov sme boli svedkami mnohých momentov, keď dvojročné výnosy naznačovali blížiaci sa a agresívny cyklus znižovania sadzieb.
Významným míľnikom je, že prvýkrát od polovice roku 2022 sa tieto dva výnosy dostali na rovnakú úroveň, čo signalizuje, že trh síce neočakáva ďalšie zvyšovanie, ale zároveň predpokladá, že cyklus znižovania môže byť prakticky na konci.
Znižovanie úrokovej sadzby v roku 2024 v USA. Zdroj: Trading Economics
FED v decembri oznámil ďalšie zníženie sadzby federálnych fondov o 25 bázických bodov na rozpätie 4,25 % – 4,5 % podľa údajov Trading Economics a signalizoval iba dve zníženia sadzieb v roku 2025 v celkovej výške 50 bázických bodov.
Už sa viac neboj o svoje peniaze.
Investuj a premeň svoje obavy na príležitosť.
Inflácia a pracovný trh ako kľúčové faktory
„Ak sa výhľad bude vyvíjať pozitívne, FED bude podporovať pokračovanie znižovania sadzby aj v roku 2025,” uviedol guvernér Waller. Zdôraznil však, že tempo znižovania bude priamo závisieť od pokroku v oblasti inflácie pri súčasnom zachovaní stability pracovného trhu.
Decembrové zhrnutie ekonomických projekcií odhalilo, že členovia Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC) výrazne zmenili svoj pohľad na inflačné riziká. Zatiaľ čo predtým vnímali riziká ako vyvážené, teraz vidia väčšiu pravdepodobnosť pretrvávania vyššej inflácie. Tento posun v kombinácii s prekvapujúco odolným pracovným trhom vedie k prehodnoteniu menovej politiky smerom k opatrnejšiemu prístupu.
Inflácia v USA opäť rastie. Zdroj: Trading Economics
Ročná miera inflácie v USA sa v súlade s očakávaniami zvýšila druhý mesiac po sebe na 2,7 % v novembri 2024 z 2,6 % v októbri, ukazujú údaje z Trading Economics. Centrálna banka má stanovený cieľ 2 %, no ten sa jej nedarí už dlhodobo dosiahnuť.
Analýza týchto faktorov vysvetľuje rastúce presvedčenie, že cyklus znižovania sadzieb môže byť výrazne obmedzený. Napriek tomu vo FOMC stále existujú aj hlasy podporujúce uvoľnenejšiu menovú politiku. Rok 2025 sa tak formuje ako ďalší rok extrémov, kde sa trh bude pohybovať medzi očakávaním prísnej a uvoľnenej menovej politiky.
Investori tak stoja pred dôležitým rozhodnutím – či sa pokúsia profitovať z týchto zmien sentimentu na trhu, alebo ich budú považovať za prechodný šum a zamerajú sa na dlhodobejšie trendy.
Ak sa viac zaujímate o investovanie, odporúčame vám pozrieť sa aj na nasledujúce video:
