- Kakao spadlo z decembrového rekordu o tri štvrtiny.
- Potom za päť mesiacov zdvojnásobilo svoju cenu.
- Čo za tým stojí, opísala americká agentúra len pred pár dňami.
Kakao je učebnicový príklad toho, ako rýchlo sa dá na komoditnom trhu prerobiť aj zarobiť. V decembri 2024 stálo takmer 13-tisíc dolárov za tonu. Bol to historický rekord. Potom sa jeho cena zrútila o vyše tri štvrtiny a v marci 2026 sa zastavila okolo 2 850 dolárov, čo bolo najmenej za tri roky. Analytici vtedy písali o prebytku a o tom, že najhoršie má trh za sebou.
Dnes sa kakao obchoduje okolo 5 700 dolárov za tonu.
Za päť mesiacov teda zdvojnásobilo svoju hodnotu. A ak si zajtra kúpite tabuľku čokolády, z tohto obratu neucítite zatiaľ nič.
Loading ...Prečo kakao tak rýchlo otočilo
Dôvod je rovnaký ako vždy pri mäkkých komoditách. Počasie.
Mäkké komodity sú suroviny, ktoré sa pestujú, nie ťažia. Patrí sem kakao, káva, cukor, bavlna, pomarančový džús či pšenica. Odlišujú sa tým od tvrdých komodít, teda od zlata, medi alebo ropy, ktoré ležia v zemi a nikam neutečú.
Rozdiel je zásadný. Meď v bani počká, kakaovník nie. Úroda dozrieva raz do roka, nedá sa zrýchliť a nedá sa dlho skladovať. Ak jednu sezónu poškodí sucho alebo záplavy, tá surovina jednoducho nevznikne a nič ju nenahradí.
Cenou mäkkých komodít nehýbu centrálne banky ani úrokové sadzby, ale zrážky v niekoľkých krajinách sveta. A práve preto sú tak divoké.
Kakao rastie takmer výlučne v úzkom páse okolo rovníka a viac než polovicu svetovej produkcie dodávajú Pobrežie Slonoviny a Ghana. Práve tam prišli silné dažde a záplavy, ktoré ohrozili výnosy.
Trh reagoval okamžite. Začiatkom júla vyskočila cena v jediný deň o takmer 14 percent a v priebehu necelého mesiaca stúpla o viac než 70 percent, keď presiahla 6 400 dolárov za tonu.
Cenu kakaa ovplyvňuje počasie. Zdroj: shutterstock.com/Erika Cristina Manno
Odvtedy sa mierne upokojila, no trend zostal otočený. Referenčnú dennú cenu počíta a zverejňuje Medzinárodná organizácia pre kakao ako priemer kontraktov z burzy ICE v Londýne a New Yorku.
Zaujímavé je, že fundamenty stále vyzerajú pokojne. Podľa májového bulletinu tej istej organizácie, ktorá pôsobí pod hlavičkou OSN, skončila sezóna 2024/25 s prebytkom 48-tisíc ton pri produkcii 4,723 milióna ton.
Lenže prebytok 48-tisíc ton je pri takmer piatich miliónoch ton mimoriadne tenká rezerva. Pre porovnanie, o rok skôr na trhu chýbalo 489-tisíc ton, ako uvádza novembrový prehľad. Trh teda nemá takmer žiadny vankúš na to, aby ustál jednu zlú sezónu.
Zlato a striebro plnia titulky. Skutočný príbeh však píše urán a Slovensko na ňom stojí
Kakao a jeden údaj, ktorý všetko vysvetľuje
Trinásteho augusta 2026 zverejnil americký Klimatický predikčný úrad NOAA aktualizáciu, v ktorej uvádza:
„El Niño zosilňuje, s viac než 90-percentnou pravdepodobnosťou veľmi silnej epizódy počas jesene a zimy 2026 až 2027”.
Podľa agentúry je pravdepodobnosť, že jav vydrží do skorej jari 2027, až 97 percent.
El Niño je otepľovanie hladiny Tichého oceánu, ktoré mení prúdenie vzduchu a rozloženie zrážok v celom tropickom pásme. Teda presne tam, kde rastie všetko kakao a všetka káva na svete.
Vrchol má prísť v čase hlavnej zberovej sezóny v západnej Afrike. Trh to zjavne začal oceňovať skôr, než to agentúra oficiálne potvrdila.
Podobný scenár sme videli aj pri iných komoditách. Prečítajte si, prečo je meď novým červeným zlatom a rastie rýchlejšie než bitcoin.
Kakao a káva. Zdroj: shutterstock.com/Parilov
Teraz je na rade čokoláda a káva
Tu prichádza časť, ktorá sa dotkne každého.
Veľké potravinárske firmy nekupujú kakao za dnešnú burzovú cenu. Nakupujú mesiace, niekedy aj rok dopredu. Preto sa jarné lacné kakao do regálov nikdy nestihlo dostať. A preto sa tam letné drahé kakao dostane až s odstupom.
Keď boli ceny na rekorde, výrobcovia reagovali tak, že znižovali podiel kakaa v receptúrach, menili zloženie a siahali po lacnejších náhradách. Tabuľky sa zmenšovali. Tento mechanizmus funguje aj teraz.
Zvyšok ceny čokolády tvorí cukor, mlieko, obal, energia, doprava, práca a marže reťazcov. Ani jedna z týchto položiek neklesla.
Platí teda jednoduché pravidlo: rast cien surovín sa do obchodov prenáša rýchlo, pokles pomaly.
Kakao svoju správu už poslalo. Do regálov v obchodoch dorazí neskôr.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Dá sa do kakaa investovať cez ETF?
Klasický ETF na kakao, aký poznáme pri zlate, neexistuje. V USA ho nesleduje žiadny fond ani ETN. Na európskych burzách sú dostupné komoditné certifikáty typu ETC, ktoré kopírujú futures kontrakt. Základným nástrojom zostávajú futures a opcie na burze ICE, teda produkty s pákou a vysokým rizikom.
- Prečo je kakao také volatilné?
Pretože ide o malý trh závislý od dvoch krajín. Jedna sezóna zlého počasia v Pobreží Slonoviny alebo Ghane dokáže pohnúť svetovou cenou o desiatky percent. V roku 2024 kakao vyskočilo na rekord, do marca 2026 stratilo tri štvrtiny hodnoty a odvtedy sa zdvojnásobilo.
- Zdražie čokoláda tento rok?
To nikto nevie s istotou. Isté je, že dnešná vyššia cena kakaa sa do maloobchodných cien premieta s odstupom mesiacov, keďže výrobcovia nakupujú suroviny dopredu. Rovnaký odstup platil aj opačným smerom, keď kakao na jar zlacnelo.
