- Národná banka Slovenska spočítala, odkiaľ pochádzajú akcie v slovenských fondoch.
- Približne 70 % z nich je amerických.
- Ak AI horúčka na Wall Street spľasne, pocítia to aj dôchodkové úspory.
Dôchodkové úspory Slovákov už dávno neležia len potichu na bankovom účte. Väčšina z nich pracuje na burze a najviac práce za ne odvádzajú americké firmy. Národná banka Slovenska teraz ukázala, aké silné toto spojenie vlastne je.
Podľa novej správy NBS Štrukturálne výzvy 2026 tvoria americké akcie približne 70 % všetkých akcií, ktoré priamo alebo nepriamo držia slovenské investičné a dôchodkové fondy. Fondy pritom do akcií presúvajú čoraz väčšiu časť peňazí.
NBS z toho vyvodzuje jasný záver. Podľa nej to naznačuje „vyššiu citlivosť úspor domácností na trhové korekcie”. Jednoducho povedané, keď padne Wall Street, pocítia to následne aj vaše úspory.
Slováci v druhom pilieri zarábajú na akciách. Zdroj: shutterstock.com/Tupungato
Ide o obrovské peniaze. V druhom pilieri mali Slováci k 7. augustu 2026 nasporených 22,19 miliardy eur a až 83 % týchto úspor leží v akciových fondoch.
Prečo je to tak: Index kopíruje Ameriku
Za týmto číslom nie je žiadna tajná stávka správcov. Indexové fondy, kam smeruje väčšina peňazí v druhom pilieri, kopírujú svetové akciové indexy. A tie sú dnes prevažne americké.
Vo svetovom indexe MSCI World mali Spojené štáty k 30. septembru 2026 váhu 72,94 %, ako ukazuje prehľad indexu od MSCI.
Teda, to si sporí v indexovom fonde, vlastní kúsok Apple, Microsoftu či Nvidie, aj keď o tom možno ani nevie.
Čo ak AI horúčka spľasne
Práve tu NBS vidí najväčšie riziko. Veľké očakávania od umelej inteligencie sú podľa nej už zarátané v cenách technologických akcií. Firmy zároveň míňajú mimoriadne sumy na čipy, dátové centrá a energetiku.
Tieto stávky sa sústredia v malom počte firiem a čoraz častejšie sa financujú dlhom. Ak zisky sklamú alebo produktivita porastie pomalšie, môže podľa NBS prísť rozsiahle preceňovanie akcií.
NBS cituje aj modelovanie Medzinárodného menového fondu. Podľa neho by už mierna korekcia AI akcií spolu so sprísnením finančných podmienok mohla znížiť globálny rast o 0,4 percentuálneho bodu.
Zároveň, nervozita je na trhu cítiť už teraz. Akcie na Wall Street nedávno padali pod tlakom AI a inflácie a legendárni investori otvorene varujú pred bublinou.
Wall Street a AI bublina na trhu. Zdroj: shutterstock.com/naimurrahman21/Wangkun Jia
Dôchodkové úspory: Dôvod na pozornosť, nie na paniku
NBS zároveň upokojuje. Nebankový finančný sektor podľa nej nevykazuje významné systémové riziká a schopnosť fondov zosilniť prípadný otras celého systému považuje za obmedzenú. Hrozbou teda nie je krach systému, ale pokles hodnoty vašich úspor.
Najviac záleží na tom, koľko rokov vám zostáva do dôchodku. Kto je v predvolenej investičnej stratégii, má do 50 rokov všetko v indexovom fonde. Potom sa úspory po päťdesiatke postupne sťahujú do garantovaných fondov.
Náš názor: Podiel 70 % v USA nie je chyba správcov, je to obraz dnešného sveta. Dvadsaťpäťročný sporiteľ môže prípadný prepad napríklad vnímať ako lacnejší nákup. Ten, kto je päť rokov pred dôchodkom a má všetko v akciách, by si mal však tento rok overiť, koľko rizika naozaj unesie. Nie je to investičné odporúčanie, len pripomienka, že AI horúčka sa raz môže ochladiť a vaše úspory pri tom nebudú len divákom.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Je 70 % mojich dôchodkových úspor v amerických akciách?
Nie nevyhnutne. Číslo NBS sa týka akciovej časti všetkých slovenských investičných a dôchodkových fondov spolu. Koľko máte v USA vy, závisí od fondu. Presné zloženie nájdete v mesačnej správe fondu na webe vašej dôchodkovej správcovskej spoločnosti.
- Čo sa stane s druhým pilierom, ak AI bublina praskne?
Hodnota akciových a indexových fondov by klesla spolu s trhom. Úspory nezmiznú, zostávajú vaším súkromným majetkom, no ich hodnota bude nižšia. Pokles najviac pocíti ten, kto by práve v tom čase odchádzal do dôchodku.
- Môžem si dôchodkový fond zmeniť?
Áno, fond si môžete zmeniť cez svoju dôchodkovú správcovskú spoločnosť. Podmienky si overte priamo u nej. Pred zmenou zvážte, koľko rokov vám zostáva do dôchodku a aký pokles by ste vedeli pokojne prečkať.
