- Tisíce Slovákov v marci požičali štátu peniaze za pevný úrok.
- Odvtedy sa svet otočil, ceny opäť rastú a centrálna banka zdražila peniaze.
- Pozreli sme sa, čo to dnes znamená pre ich výnos.
Štátne dlhopisy pre ľudí sa na Slovensku stali hitom. Ľudia stáli v bankách, emisie sa vypredali a minister financií hovoril o dôvere občanov. O pol roka neskôr však prichádza nepríjemná otázka a to či zarábajú tieto peniaze ešte vôbec niečo?
Štátne dlhopisy sa predávali ako teplé rožky
Podľa Agentúry pre riadenie dlhu a likvidity sa v marci 2026 dvojročný dlhopis Investor II vypredal v hodnote 250 miliónov eur a štvorročný Patriot II za 167 miliónov eur. Spolu teda Slováci požičali štátu 417 miliónov eur. Do dlhopisov pre ľudí už podľa agentúry investovalo viac ako 30 000 ľudí.
Dlhopisy pre ľudí nestíhajú za infláciou. Zdroj: shutterstock.com/PeopleImages/Alexandros Michailidis/Romano Calabrese
Zaujímavé je porovnanie s rokom 2025. Vtedy štát ponúkal úrok 3 % a 3,3 % a celých 500 miliónov eur zmizlo za pár dní. Tento rok bol úrok nižší.
Koľko štát sľúbil
Podľa ponukového dokumentu z 25. februára 2026 nesie Investor II pevný úrok 2,70 % ročne a Patriot II 3,00 % ročne. Jeden dlhopis má hodnotu 1 000 eur.
S nákupom pri vydaní ani s vedením účtu nie sú pre ľudí spojené žiadne poplatky. Štát sa navyše zaviazal, že počas ich životnosti nezmení daňové pravidlá v neprospech majiteľov. Z výnosu sa daň neplatí.
Potom prišiel zlom
V marci to ešte vyzeralo ako celkom dobrý obchod. Lenže leto všetko zmenilo. Európska centrálna banka v septembri zvýšila úrokové sadzby a varovala, že drahota tak skoro nezmizne:
„Konflikt na Blízkom východe ďalej tlačí ceny nahor a inflácia zostane dlhší čas výrazne nad cieľom.”
A na Slovensku? Podľa rýchleho odhadu Eurostatu bola inflácia v septembri 3,1 %.
Štátne dlhopisy a inflácia: Jednoduchý prepočet
Teraz to podstatné. Ak máte Patriot II za 1 000 eur, štát vám ročne pripíše 30 eur. Pri dnešnej inflácii však rovnaký nákup zdražie zhruba na 31 eur. Výnos sa tak reálne zmenší takmer na nulu.
Pri Investore II je to ešte horšie. Úrok 27 eur ročne nestačí na dorovnanie rastu cien. Majiteľ dnes reálne mierne stráca.
Ide o ilustračný prepočet podľa jedného mesačného čísla. Inflácia sa môže znížiť a priemer za celé obdobie držby bude iný. Pevný úrok však zostáva pevný, nech sa deje čokoľvek.
Euro oslabuje a inflácia stúpa. Zdroj: shutterstock.com/FellowNeko
Prehrali teda Slováci?
Nie tak jednoznačne. Štátne dlhopisy nikdy neboli nástrojom na zbohatnutie. Sú to peniaze, ktoré majú prežiť, nie rásť. Kto ich drží do splatnosti, dostane späť celú sumu aj sľúbené úroky. Na rozdiel od úrokov z vkladov sa z nich neplatí daň.
Dlhopis sa dá predať aj pred splatnosťou. Vtedy však rozhoduje aktuálna cena na trhu, ktorá nemusí byť rovnaká ako pri kúpe.
Lekcia je iná. Pevný úrok je výhra, keď ceny padajú, a prehra, keď sa drahota vracia. Kto mal celé úspory len v jednom produkte, dnes to cíti najviac.
Ako dopadlo porovnanie termínovaného vkladu a investovania v praxi, sme rozobrali v článku termínovaný vklad verzus ETF po dvoch rokoch.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Aký úrok majú štátne dlhopisy pre ľudí z roku 2026?
Investor II má pevný úrok 2,70 % ročne so splatnosťou dva roky, Patriot II 3,00 % ročne so splatnosťou štyri roky.
- Platí sa z výnosu štátnych dlhopisov daň?
Nie. Výnos je oslobodený od dane a štát sa zaviazal, že túto výhodu počas ich životnosti nezhorší.
- Môžem štátny dlhopis predať pred splatnosťou?
Áno, dá sa predať na trhu. Cena však nemusí byť rovnaká ako pri kúpe, preto sa oplatí držať ho až do splatnosti.
