Existuje veľa dôvodov, prečo bude Bitcoin rásť, no stock-to-flow nie je jeden z nich. Štúdia týmu výskumníkov spoločnosti ByteTree dáva argumenty, prečo je Bitcoin stock-to-flow (S2F) model neplatný.
Keď nemecká banka LB Bayern približne pred rokom prišla so svojou stock-to-flow analýzou Bitcoinu, v krypto komunite to malo veľkú odozvu. Podľa tejto predikcie by mal Bitcoin po halvingu postupne dosiahnuť až 90 000 $. Od halvingu prešlo 7 mesiacov a zatiaľ sa obchoduje za 31 000 $. S2F model od planB predpovedá, že hodnota Bitcoinu by mala v strednedobom horizonte dosiahnuť až 100-288 000 $. Viac zistíte tu: 4 Najpopulárnejšie predikcie pre rok 2021 dosiahne Bitcoin 500 000 $?
Analytik Charlie Morris venoval celú štvrtú kapitolu svojej štúdie argumentom, prečo je neplatný. Stock-to-flow analýza sa celé desaťročia používa na odhadovanie budúcej ceny vzácnych kovov ako zlato či striebro. Tak prečo nie Bitcoin?
Stock-to-Flow model predpovedá rast Bitcoinu na 100 000 $
Stock-to-Flow model a jeho problémy
Stock je aktuálna zásoba assetu a flow je očakávaný prílev nových jednotiek do trhu. Zlato sa ťaží v baniach a týmto spôsobom vstupuje do obehu. Bitcoin sa ťaží v digitálnych kryptobaniach, a preto sa často nazýva digitálne zlato. Dáva teda zmysel, že S2F analýza bude fungovať aj na neho. Či nie?
Určite nie!
Cenu Bitcoinu neurčuje jeho inflácia (Flow)
Jednou zo základných vlastností Bitcoinu je, že tvorba nových mincí sa spomaľuje. Cca každé štyri roky nastáva halving, počas ktorého odmeny za ťažbu klesajú na polovicu. V dlhodobom horizonte vďaka tomu S2F model použitý na Bitcoin dáva prakticky nekonečne vysoké predikcie. Dáva zmysel tvrdiť, že Bitcoin bude stáť milión dolárov, pretože každých desať minút vznikne iba 0,0125 BTC? Asi nie, však? Halving síce znižuje infláciu, no nebude mať na svedomí nejaký výraznejší rast ceny.
Morris tvrdí, že cena Bitcoinu nie je diktovaná ponukou. Trh určuje jeho cenu na základe ponuky, ale aj dopytu. Celkové teoretické množstvo Bitcoinov v obehu je zafixované, cenu teda určuje prevažne dopyt.
Môže vás zaujímať: Bitcoin vs. akcie v roku 2021 – Do čoho sa viac oplatí investovať?
Mineri už nemajú taký vplyv na cenotvorbu, ako kedysi
Hlavným problémom S2F modelu je podľa Morrisa fakt, že dáva príliš vysokú váhu novo-vyťaženým coinom, akoby iba tie boli dostupné na trhu. V skutočnosti to nie je pravda. HODL-eri síce držia väčšinu mincí, no celé milióny BTC cirkulujú po burzách – podstatne viac, než pár tisíc BTC, ktoré sa vyťažia každý týždeň.
“Keď má asset veľký stock (v podstate zásoba coinov ktoré nedržia HODL-eri) a malý flow (ťažba nových coinov), je to stock, čo určuje cenu a dôležitosť flow-u (inflácie) sa stráca.”
Mineri už na trhu nemajú taký vplyv – Zdroj: ByteTree
To dáva zmysel. Nedávno sme oslávili 18,5 miliónov vyťažených Bitcoinov. Drvivá väčšina mincí už vstúpila do obehu a cirkuluje. Mining by určoval cenu BTC v prípade, ak by 99% vyťažených mincí dlhodobo držali účastníci trhu a nevstupovali by pri každom väčšom pohybe na burzy. Bitcoin sa raz možno dostane do tejto situácie, no tak skoro to nebude.
“Mineri kedysi za rok vyťažili 50% kapitalizácie. Vtedy mali veľký vplyv na cenu, ale pri súčasných 1,7% ho určite nemajú. Podobne kedysi mineri vytvorili 68% všetkých transakcií, dnes je to len 3,9%.”
– dodáva Morris
Toto je 5 kryptomien, ktoré budú mať v roku 2021 najväčšie zisky
Stock-to-Flow model neberie do úvahy adopciu Bitcoinu – Morris ho prirovnáva skôr k technologickým akciám
Navyše, S2F neberie do úvahy jeden z najdôležitejších faktorov a tým je adopcia Bitcoinu v reálnom svete.
“Tvrdím, že Bitcoin je silná digitálna platobná sieť ktorá prosperuje. V istom zmysle ide o technologickú akciu bez profitov a bez CEO, ale s vysokou bezpečnosťou, rastúcou distribúciou a využiteľnosťou. Existuje veľa dôvodov, prečo by cena Bitcoinu mala rásť, alebo klesať, ale S2F nie je jeden z nich.”
Odchýlka Bitcoinu od Stock-to-Flow modelu
Wrapped Bitcoin na ETH chaine majú veľký úspech. WBTC dosiahol kapitalizáciu 1 miliardy dolárov! Na čo sú dobré?
Záver
Stock-to-Flow model Bitcoinu síce nedáva veľký zmysel, ale to je v poriadku. On nedával zmysel prakticky nikdy a existuje veľa pádnych dôvodov, prečo bude v budúcnosti rásť. Raz iste dosiahne aj bájne 100 000 $ ohodnotenie, ale nestane sa to magicky vďaka znižovaniu inflácie. Každý člen kryptomenovej komunity sa k tomu musí pričiniť svojou aktivitou. Ja sa o to snažím informovaním o najnovšom dianí a šírením informácií o kryptomenách.
Ak chcete podporiť Kryptomagazin, úplne postačí, ak nám dáte like na facebooku a budete sledovať naše spravodajstvo. Prípadne sa prihláste na odber YouTube kanálu BitLink alebo sledujte naše VIP analýzy na Trading11.com. 3-mesačné členstvo je teraz dostupné s výraznou zľavou.
Ďakujeme!
