- Wall Street prežíva jeden z najnervóznejších týždňov tohto leta.
- Dvaja z najsledovanejších investorov sveta nezávisle od seba varovali, že súčasný boom okolo umelej inteligencie sa nebezpečne podobá obdobiu tesne pred prasknutím dot-com bubliny.
- Čo presne ich znepokojuje a čo to môže znamenať pre vaše peniaze?
Wall Street zažila jeden z najnervóznejších týždňov tohto leta. Dvaja z najznámejších investorov na svete v priebehu jedného večera nezávisle od seba varovali, že súčasný boom okolo umelej inteligencie sa nebezpečne podobá obdobiu tesne pred prasknutím dot-com bubliny na prelome tisícročia.
Wall Street má vážny dôvod na obavy
Michael Burry, muž, ktorý sa preslávil stávkou proti americkému hypotekárnemu trhu pred krízou v roku 2008, na svojom Substacku upozornil, že poistky proti zlyhaniu spoločnosti Nvidia, takzvané credit default swapy, sa za posledné dva mesiace prudko predražili.
To v praxi znamená, že čoraz viac investorov si kupuje poistenie pre prípad, že firma nezvládne splácať svoje záväzky. Burry situáciu komentoval slovami:
„All this overreaching by #nvda to push the circular spending to biblical proportions“ (voľne preložené: Nvidia posúva svoje kruhové výdavky do biblických rozmerov)
V ten istý večer sa pridal aj Mark Cuban, známy investor a bývalý spolumajiteľ basketbalového klubu Dallas Mavericks. Na sieti X reagoval na tvrdenie, že Nvidia funguje ako akási záchranná sieť pre celú AI ekonomiku, pretože sama financuje nákup vlastných čipov svojim zákazníkom. Cuban s týmto porovnaním súhlasil a napísal:
„This is so analogous to the dot com burst“ (Toto je až príliš podobné prasknutiu dot-com bubliny)
Bublina na trhu znepokojuje legendu. Zdroj: shutterstock.com/Cinemato/Momentum studio
Kruhové financovanie, ktoré znepokojuje trh
O čo presne ide? Podľa kritikov Nvidia nielen predáva čipy, ale zároveň investuje do firiem, ktoré si tieto čipy od nej následne kupujú.
Vzniká tak kolotoč, v ktorom tržby vyzerajú väčšie, než by zodpovedalo reálnemu dopytu koncových zákazníkov. Ak sa tento kolotoč raz zastaví, môže to podľa kritikov zasiahnuť nielen samotnú Nvidiu, ale celý dodávateľský reťazec okolo nej.
Burry a Cuban nie sú vo svojich obavách osamotení. Aj Banka pre medzinárodné zúčtovanie (BIS), teda inštitúcia, ktorá radí centrálnym bankám po celom svete, vo svojej výročnej správe z konca júna zaradila prasknutie investičnej bubliny okolo umelej inteligencie a možný kolaps kruhového financovania medzi najväčšie riziká pre celý globálny finančný systém.
Wall Street čakala na Fed a dostala studenú sprchu
K napätiu prispelo aj rozhodnutie centrálnej banky. Federálny rezervný systém v stredu ponechal úrokové sadzby v pásme 3,5 až 3,75 percenta už šieste zasadnutie po sebe.
Rozhodnutie prešlo pomerom deviatich hlasov proti trom, pričom všetci traja nesúhlasiaci členovia výboru žiadali sadzby naopak zvýšiť. Taký rozkol v radách amerického centrálneho bankárstva je nezvyčajný a trh ho čítal ako signál, že situácia v ekonomike nie je taká jednoznačná, ako by si investori želali.
FED naznačil zvyšovanie sadzieb. Zdroj: shutterstock.com/tete_escape
Čo to znamená pre vaše portfólio
Zatiaľ nejde o potvrdený krach, iba o rastúce varovné signály. História učí, že podobná kombinácia rekordných ocenení, nepriehľadného financovania a rozdelenej centrálnej banky sa nie vždy skončila katastrofou.
Ignorovať ju by však bolo nezodpovedné, obzvlášť ak časť vášho portfólia tvoria rizikovejšie aktíva.
Najčastejšie otázky (FAQ)
- Čo je kruhové financovanie a prečo znepokojuje investorov?
Ide o model, pri ktorom firma (napríklad Nvidia) investuje do svojich vlastných zákazníkov alebo im pomáha financovať nákup jej produktov. Tržby tak môžu pôsobiť silnejšie, než aký je skutočný dopyt na trhu, čo skresľuje reálny obraz o zdraví celého sektora.
- Kto sú Michael Burry a Mark Cuban a prečo majú ich slová takú váhu?
Michael Burry je investor, ktorý sa preslávil úspešnou stávkou proti americkému hypotekárnemu trhu pred finančnou krízou v roku 2008. Mark Cuban je skúsený investor a bývalý spolumajiteľ tímu NBA Dallas Mavericks. Obaja majú dlhoročnú históriu presných aj nepresných predikcií, ich verejné varovania preto trh sleduje s veľkou pozornosťou.
- Znamená to, že príde krach ako pri dot-com bubline?
Nie automaticky. Ide o rastúce varovné signály od viacerých nezávislých zdrojov (investorov aj inštitúcií ako BIS), nie o potvrdenú predpoveď. Trh môže tieto obavy prekonať, rovnako ako sa môžu ukázať ako opodstatnené. Dôležité je sledovať vývoj a nezanedbávať riadenie rizika.
