V minulej analýze na makrodáta sme sa venovali tzv. true money supply a dnes tak trochu nadviažeme grafom tzv. Small Business Optimism indexom a ešte grafom priemyselnej výroby. Dáta sú samozrejme ku koncu minulého kvartálu, takže sú aktuálne po koniec apríla. Obidva grafy vyzerajú hrozivo, pretože ten šok do ekonomiky bol naozaj strašný. Dá sa ale očakávať tzv. V-shape bottom, pretože to bol šok jednorazový. A až potom sa uvidí, ako veľmi zlé to bude. Ja sobne nepochybujem o tom, že v recesii sme. Chápem, že na potvrdenie potrebujeme pokles výstupu minimálne dva kvartály, ale to je tak formalistické, že len na tom stavať nehodlám.
Small Business Optimism Index
Z grafu prvého indexu vyplýva, že hodnota v priebehu troch mesiacov spadla na jednu z najnižších úrovní za posledných 34 rokov. Všimnite si, že taký drastický prepad je naozaj nevídaný a nevyrovná sa ani roku 2008. A už vôbec sa nevyrovná aj ďalším obdobiam recesie, ktoré sú v grafe zvýraznené. Treba ale zohľadniť, že v roku 2008 bola východisková pozícia úplne iná. Hodnota indexu bola oveľa menšia a pokles následne trval až do konca roka 2009. Ten šok ekonomiky bol tentoraz ale taký strašný, že sa to jednorázovo zosypalo strmo dole.
Rozhodne teraz môžeme očakávať oživenie (hodnôt indexu), pretože najrôznejšie obmedzenia kvôli pandémiu koronavírusu sa rušia, a tak to pozitívne očakávanie pôjde zase hore. Ako som teda hovoril v úvode, určite príde V-shape tvar. Lenže oživenie bude asi len dočasné, potom mierne klesajúce. Záleží samozrejme od okolností, ako dynamicky sa všetko bude vyvíjať. Nikto z nás nemá krištáľovú guľu.
Priemyselná výroba
Zdroj: Investing.com
Graf vývoja priemyselnej produkcie je ešte oveľa horší ako predošlý graf. V apríli došlo k prepadu priemyselnej výroby o 11,2 %. Aj tie najhoršie mesiace počas Veľkej depresie neboli také zlé ako apríl z tohto roka. Máme tu naozaj historický najväčší prepad za posledné storočie. Zase ale išlo o jednorazovo extrémny šok, takže najväčšiu výpovednú hodnotu budú mať dáta za nasledujúce mesiace. Je jasné, že priemyselná výroba zase vzrastie, ale otázkou je, ako veľmi. Ide tu skrátka o ten trend, ktorý ešte nemôžeme určiť, pretože máme málo dát. Isté je však to, že aktuálny šok vyzerá hrozivo.
Je potrebné myslieť na to, že tie čísla automaticky znamenajú aj státisíce ľudí prepustených z práce, ktorí potom nemajú peniaze na spotrebu a splácanie svojich záväzkov. Preto tiež ten šialený rast nezamestnanosti z 4 p.b. na 20 p.b. Na druhej strane, tie čísla mohli byť pokojne oveľa väčšie. Nezabúdajte na to, že FED svojou stimulačnou politikou natlačil do ekonomiky množstvo „vytlačených” peňazí. A len vďaka tomu boli komerčné banky také ochotné pri poskytovaní nových úverov. Bez toho by podstatná časť podnikov skrachovala. V tomto konkrétnom prípade stimulačná politika Federálnej rezervnej banky fungovala ako medikácia na potlačenie bolesti.
Záver
Ako som už hovoril, teraz očakávajme naopak, strmé oživenie. Problém je v tom, že to oživenie nebude mať asi takú silu ako samotný prepad. Obávam sa, že ten vytvorený trend nebude priaznivý. A to najdôležitejšie, FED svojím zásahom spôsobil znehodnotenie peňazí. Síce ten armagedon utlmili, ale znehodnotenie dolára tým spečatili. Ľudia si to teraz až tak neuvedomujú, ale v priebehu času ich úspory a investície budú strácať svoju hodnotu, čím sa ich život stane horším.
Čo čítať ďalej?
Analýza indexov z európskeho kontinentu – Slabosť a beznádej
Preložené z českého originálu, ktorý pre vás pripravil Jaroslav Jarolím.
