„Zlato je barometer nálady na finančných trhoch,” analytik XTB Ondrej Greguš odhaľuje top 3 komodity

Rok 2026 prináša na svetové finančné trhy mimoriadnu dávku dynamiky. Geopolitické napätie, makroekonomické posuny, menová politika centrálnych bánk a masívny technologický rozmach spojený s umelou inteligenciou vytvárajú prostredie, v ktorom sa komodity dostávajú do popredia záujmu investorov. O tom, čo sa aktuálne deje na trhu s ropou, drahými kovmi či energetickými komoditami, podrobne rozpráva analytik finančných trhov v spoločnosti XTB, Ondrej Greguš.

Som analytik finančných trhov v XTB. Venujem sa najmä makroekonómii a komoditám, v poslednom období predovšetkým rope a zemnému plynu, kde je kvôli geopolitike veľmi vysoká volatilita. Vyštudoval som ekonómiu a dlhodobo ma baví najmä americké a európske makro, rozhodnutia centrálnych bánk a to, ako sa tieto udalosti premietajú do jednotlivých trhov, predstavuje Greguš na úvod svoju odbornú špecializáciu a rozsah pôsobnosti.

Zelená transformácia, AI a podhodnotené komodity

Pri pohľade na celkovú ponuku a dopyt sa pozornosť mnohých investorov upriamuje na oblasti spojené s infraštruktúrou budúcnosti. Ak by sme hľadali komodity s mimoriadne zaujímavým príbehom, pozornosť pútajú najmä meď a urán.

Ak by som mal vybrať jednu alebo dve zaujímavé komodity, pozeral by som sa najmä na meď a urán. Obe spája podobný príbeh: dopyt rastie vďaka elektrifikácii, dátovým centrám a AI infraštruktúre, zatiaľ čo nová ťažobná kapacita vzniká veľmi pomaly. Pri medi sa dlhodobo očakáva nedostatok ponuky, no dnes by som ju už nenazýval podhodnotenou, pretože sa obchoduje blízko historických maxím. Skôr je zaujímavá z dlhodobého hľadiska. Cenu navyše v posledných mesiacoch podporovali aj očakávania možných amerických ciel, ktoré viedli k presunu zásob do USA a napätiu na globálnom trhu, vysvetľuje analytik XTB.

Ešte špecifickejšia situácia však nastáva pri uráne, kde do hry vstupujú technologickí giganti hľadajúci stabilné a masívne zdroje čistej energie. Pri uráne je príbeh ešte viac naviazaný na návrat jadrovej energetiky. Technologické firmy podpisujú dlhodobé kontrakty na jadrovú energiu pre dátové centrá, zatiaľ čo ponuka zostáva obmedzená a producenti čelia viacerým kapacitným problémom. Preto trh možno ešte úplne nedoceňuje, aký veľký tlak môže v najbližších rokoch vzniknúť na celý jadrový palivový reťazec.

TIP Komodity môžete obchodovať na XTB už dnes.

Cenové nožnice na trhu s plynom

Zatiaľ čo urán prežíva renesanciu, trh so zemným plynom vykazuje obrovské regionálne rozdiely. Americký benchmark Henry Hub sa dlhodobo drží na relatívne nízkych úrovniach, čo kontrastuje s vysokými cenami v Európe či Ázii.

Zaujímavý je aj americký zemný plyn. Henry Hub sa drží pod tromi dolármi za MMBtu, zatiaľ čo ceny LNG v Európe a Ázii sú niekoľkonásobne vyššie. Tento rozdiel však nie je náhodný. Spojené štáty produkujú rekordné množstvo plynu a do zimy by mali vstupovať so zásobami približne 5 % nad päťročným priemerom, čo drží domácu cenu nízko, objasňuje analytik.

Tento stav však nemusí trvať večne, keďže infraštruktúra pre export sa rýchlo rozrastá. Zaujímavé je, že zároveň veľmi rýchlo rastie export LNG. V prvom polroku vzrástol medziročne o 23 % a ďalšie exportné kapacity sa postupne spúšťajú. To by malo americký trh čoraz viac prepájať so svetovými cenami. Ak teda porastie export, príde chladnejšia zima alebo sa zvýši spotreba elektriny, dnešná nízka cena amerického plynu môže byť zaujímavá.

Drahé kovy: Dosiahlo zlato svoje dno a čo striebro?

Významné pohyby zaznamenali aj drahé kovy. Zlato po dosiahnutí historických maxím prešlo korekciou, no investorov zaujíma, či už trh našiel svoje dno.

Dnom by som to ešte nenazýval. Zlato sa po výraznej korekcii opäť obchoduje nad 4 300 dolármi za uncu, ale veľmi citlivo reaguje na americké úrokové sadzby a najmä reálne výnosy. Vyššie výnosy sú pre zlato problém, pretože samo žiadny úrok nenesie. Na druhej strane zostáva silný dopyt centrálnych bánk a geopolitické riziko. Goldman Sachs stále očakáva cenu okolo 4 900 dolárov na konci roka, takže ani veľké banky zatiaľ nepovažujú dlhodobý rastový príbeh za ukončený, hodnotí situáciu na zlate.

Mnohí investori zvyknú popri zlate automaticky sledovať aj striebro. Greguš však prízvukuje, že pri striebre je potrebné brať do úvahy úplne iné faktory.

Striebro by som nesledoval viac ako zlato, ale skôr inak. Zlato je predovšetkým bezpečné a monetárne aktívum, zatiaľ čo striebro má oveľa výraznejšie priemyselné využitie. To znamená, že okrem sadzieb a dolára reaguje aj na vývoj priemyslu, energetiky či technológií.

Strieborný trh zostáva v deficite, čo je pre cenu podporné, no zároveň je striebro výrazne volatilnejšie. Tento rok napríklad zažilo prudký výpredaj a podľa Reuters sa mu zatiaľ nepodarilo vytvoriť presvedčivý nový rastový trend. Preto je ho potrebné vnímať skôr ako dynamickejšiu a rizikovejšiu alternatívu k zlatu, nie automaticky ako lepšiu voľbu.

Kúpiť zlato

Geopolitika ako hlavný režisér ropného trhu

Ak existuje trh, kde geopolitika dominuje nad bežnou trhovou logikou, je to jednoznačne ropný sektor. Vplyv kartelu OPEC+ naráža na nepredvídateľné udalosti v kľúčových dodávateľských regiónoch.

Momentálne podľa mňa ropu oveľa viac riadi geopolitika než samotný OPEC+. Brent sa stále drží nad 100 dolármi a hlavnou otázkou zostáva, koľko ropy sa reálne dostane z Perzského zálivu na svetový trh. Dnes sa Brent pohybuje okolo 105 dolárov a WTI okolo 102 dolárov, konštatuje analytik XTB.

Riziká ďalšieho vývoja sú nastavené na oboch stranách barikády:

Pri ďalšej eskalácii a problémoch v Hormuzskom prielive môže cena opäť veľmi rýchlo rásť. Naopak každá správa o obnovení saudských exportov alebo deeskalácii dokáže cenu prudko stlačiť nadol. OPEC+ síce môže plánovať vyššiu produkciu, ale v auguste produkcia OPEC reálne klesla približne o 640 tisíc barelov denne pre výpadky na Blízkom východe.

Poľnohospodárske komodity a počasie

Výkyvom sa nevyhli ani agrokomodity. Minulý rok bol svedkom extrémov pri kakau či káve, no otáznou zostáva udržateľnosť tohto trendu aj v roku 2026.

Pri každej z týchto komodít je situácia iná. Pri kakau zostáva najväčším rizikom západná Afrika, kde Ghana očakáva slabšiu produkciu a horší výhľad má aj Pobrežie Slonoviny. Pri káve je situácia opačná, Brazília smeruje k veľmi silnej úrode, čo môže vytvárať tlak na pokles cien, hoci veľkým rizikom zostáva počasie, analyzuje agrosektor.

Pri základných potravinárskych plodinách je situácia nateraz pokojnejšia, no bezpečná rezerva chýba. Pri pšenici sú globálne úrody zatiaľ relatívne vysoké, no zásoby nie sú natoľko veľké, aby trh bez problémov zvládol výraznejší výpadok produkcie. Ak by prišla slabšia úroda u niektorého z veľkých exportérov, ceny by sa mohli veľmi rýchlo rozhýbať. Pri poľnohospodárskych komoditách preto zostáva počasie jedným z hlavných faktorov volatility.

Záujem investorov a voľba správneho nástroja

Vzhľadom na dynamické prostredie nie je prekvapením, že investorská komunitu čoraz viac lákajú práve komoditné trhy. Brokerské spoločnosti neustále rozširujú ponuku aktív.

Aj keď presné čísla o obľúbenosti novo pridaných inštrumentov nie sú verejné, celkový trend je jasný.

Tieto dáta bohužiaľ nezverejňujeme. Celkovo však tento rok vidíme zvýšený záujem o trhy, na ktorých je vysoká volatilita a komodity do tejto skupiny jednoznačne patria.

Pre bežného človeka, ktorý chce v roku 2026 využiť pohyby na komoditách, je však zásadné vybrať si správny finančný nástroj. Možností je hneď niekoľko – od ETF cez akcie až po finančné deriváty.

Záleží najmä od horizontu a tolerancie rizika. ETF sú spravidla jednoduchšia cesta pre dlhodobejšieho investora. Pri akciách ťažobných spoločností investor nekupuje iba komoditu, ale aj konkrétnu firmu, takže pribúdajú iné riziká (prevádzkové či dlhové riziko). CFD sú skôr nástrojom na krátkodobejšie obchodovanie. Umožňujú využívať páku a obchodovať rast aj pokles, ale práve kvôli páke sú zároveň výrazne rizikovejšie, varuje analytik.

Záverečný verdikt: Ktorú komoditu sa oplatí sledovať najviac?

Pokiaľ by mal investor sledovať len obmedzené množstvo trhov, vybrať jedného jasného favorita je zložitá úloha, keďže každý trh vysiela iné signály o globálnej ekonomike.

Je veľmi ťažké vybrať jednu jedinú komoditu, pretože každá dnes hovorí o trhu trochu niečo iné. Ak by som však mal vybrať jednu, ktorú sa oplatí sledovať prakticky každému investorovi, bolo by to zlato. Je veľmi citlivé na úrokové sadzby, reálne výnosy, dolár, infláciu aj geopolitické napätie, takže často funguje ako určitý barometer nálady na finančných trhoch, uzatvára analytik XTB.

Zároveň dodáva, že pre komplexný obraz je potrebné hľadieť širšie.

Zároveň by som však určite sledoval aj meď, ktorá veľa napovedá o vývoji globálneho priemyslu a dopyte spojenom s elektrifikáciou a dátovými centrami, a ropu, kde dnes cenu výrazne ovplyvňuje geopolitika. Takže ak mám povedať jednu, je to zlato, ale pri hodnotení toho, čo sa deje vo svetovej ekonomike, by som ho určite nesledoval izolovane.

Trhy s komoditami ponúkajú v roku 2026 obrovské množstvo príležitostí, no vyžadujú si opatrný prístup a dôkladnú analýzu. Či už ide o drahé kovy, energetické suroviny, priemyselné kovy alebo poľnohospodárske produkty, kľúčom k úspechu zostáva sledovanie makroekonomických ukazovateľov a geopolitického vývoja. Investori by preto mali pri výbere vhodných nástrojov vždy dôsledne zvážiť svoj investičný horizont, očakávaný výnos a najmä mieru rizika, ktorú sú ochotní akceptovať.

XTB registrácia