Zlato malo byť stratou roka. Centrálne banky skúpili 289 ton za 3 mesiace

Zlato malo byť tento rok jednou z najhorších stávok. Cena klesala, dopyt po šperkoch sa prepadol na najnižšiu úroveň od pandémie a bežní kupci sa stiahli. Lenže kým drobní záujemcovia z neho utekali, niekto iný nakupoval ako o dušu. A neboli to špekulanti. Boli to centrálne banky.

Zlato padalo, štáty ho hromadili

Podľa World Gold Council nakúpili centrálne banky v druhom štvrťroku 2026 čisto 289 ton zlata. To je o 62 percent viac než v rovnakom období vlani. A stalo sa to v čase, keď cena klesala.

Zvyšok trhu sa pritom správal opačne. Dopyt po zlatých šperkoch spadol na 278 ton, čo je najmenej od pandémie. Ľudia si zlato pri týchto cenách jednoducho prestali kupovať.

Štáty však riešia niečo iné než cenu.

Kto zlato skupuje najviac

Zoznam kupcov prekvapí. Nie je to len Čína.

Podľa prehľadu World Gold Council o centrálnych bankách pridal Uzbekistan 16 ton, Kazachstan 15 ton, Jordánsko šesť ton a Česká národná banka takisto šesť ton.

Najväčším kupcom bolo Poľsko. Nakúpilo v druhom štvrťroku 51 ton a jeho zásoby stúpli na 632 ton. Varšava mieri k cieľu 700 ton. Čínska centrálna banka pridala 33 ton, najviac za jeden štvrťrok od konca roka 2023.

Na druhej strane stálo Rusko, ktoré zlato naopak predávalo. Znížilo zásoby o 22 ton.

Vidíte v tom vzorec? Krajiny na východnom krídle NATO nakupujú. Krajiny, ktoré potrebujú hotovosť, predávajú.

Prečo mali vyššie úroky zlato zraziť

Mechanizmus je jednoduchý. Vzácny kov nevypláca žiadny úrok. Keď ho držíte, nedostanete nič. Takže čím viac zarobíte na dlhopisoch alebo na termínovanom vklade, tým drahšie vás vyjde držať zlato namiesto nich.

A úroky tento rok idú nahor, nie nadol. Americký Fed drží sadzby v pásme 3,50 až 3,75 percenta a jeho júlové rozhodnutie prešlo tesným pomerom 9 ku 3, keď traja členovia chceli sadzby okamžite zvýšiť. Ako sa tento týždeň rozhoduje o cene peňazí, sme rozoberali aj v našom článku o bitcoine.

Zlato by teda malo padať. A aj padalo.

Centrálne banky ho aj tak kupovali, lebo nešpekulujú na cenu. Rozkladajú riziko. Po zmrazení ruských rezerv v roku 2022 im došlo, že cudzia mena môže byť zo dňa na deň nepoužiteľná. Zlato v trezore vám nikto nevypne.

Jedna vec, ktorú väčšina článkov zamlčí

Tu treba byť poctivý. World Gold Council musela prepočítať svoj odhad za prvý štvrťrok z 244 ton na 57 ton. To je gigantický rozdiel a ukazuje, aké mäkké tieto dáta v skutočnosti sú. Časť nákupov sa oficiálne nenahlási a len sa odhaduje.

A ešte niečo. Napriek rekordnému druhému kvartálu bol celý prvý polrok 2026 s 345 tonami najslabší od roku 2022.

Chuť štátov na zlato však zostáva mimoriadna. Podľa tohtoročného prieskumu medzi správcami rezerv čaká 89 percent opýtaných rast svetových zlatých rezerv v najbližšom roku a rekordných 45 percent plánuje nakupovať aj samo.

Čo z toho má bežný investor

Banky sú optimistickejšie než dáta. Goldman Sachs Research čaká na konci roka 2026 cenu 4 900 dolárov za uncu a upozorňuje, že rastúce používanie derivátov robí žltý kov volatilnejším.

Dôležitejšie je však niečo iné. Centrálna banka kupuje zlato na desaťročia a nezaujíma ju, či je práve o pätinu drahšie. Vy taký komfort nemáte.

Ak zlato kupujete preto, že ho kupujú štáty, kupujete ho z ich dôvodov. Nie z vašich.