Rovnaký vzorec už 50 rokov: Takto sa začala každá recesia

Recesia sa podľa ekonóma Henrika Zeberga nebezpečne približuje a investorom vysiela čoraz jasnejšie varovné signály. Na túto skutočnosť upozornil analytický magazín Finbold. Zeberg poukazuje na výrazné zhoršenie dát z amerického trhu práce, ktoré sa po dodatočných revíziách ukázali ako omnoho slabšie, než pôvodne naznačovali oficiálne titulky.

Podľa Zebergovho názoru ide o klasický príklad situácie, keď prvotné čísla zakrývajú skutočný stav ekonomiky. Práve tieto revízie podľa neho často sprevádzajú prechod do recesie.

Výraznú pozornosť si získali najmä údaje za október a november 2025. Októbrové hodnoty po revízii ukázali stratu približne 173 000 pracovných miest namiesto pôvodne uvádzaného poklesu o 105 000 miest. November priniesol ďalšie sklamanie, keď tvorba pracovných miest dosiahla iba približne 56 000 pozícií. Tieto čísla naznačujú citeľné spomalenie náboru naprieč ekonomikou.

Recesia a historický signál z trhu práce

Recesia sa v Zebergovej analýze opiera o 12-mesačný kĺzavý priemer tvorby pracovných miest. Tento indikátor podľa historických dát signalizoval začiatok každej americkej recesie od 70. rokov minulého storočia. Vždy, keď priemer klesol pod konkrétnu úroveň, nasledoval ekonomický pokles.

#NFP Slowdown continues

October 2025:
Revised down by 68K from -105K to -173K
A LOSS of 173K jobs!

November 2025:
Revised down by 8K from +64K to +56K

12M Moving Average is now BELOW the levels at the entry of every Recession since 1970s (despite a larger Labor Market today).… pic.twitter.com/rS8PytMaEM

— Henrik Zeberg (@HenrikZeberg) January 9, 2026

Podľa aktuálnych dát tento kĺzavý priemer už prerazil kritickú hranicu, a to aj napriek tomu, že dnešný trh práce je výrazne väčší než v minulých cykloch. Práve tento fakt považuje Zeberg za mimoriadne znepokojujúci, keďže ukazuje na systémové spomalenie, nie len krátkodobý výkyv.

Decembrová správa o zamestnanosti z roku 2025 síce neukázala čistý úbytok pracovných miest, no prírastok približne 50 000 pozícií patrí medzi najslabšie decembrové výsledky mimo recesie za posledné desaťročia. V kombinácii s predchádzajúcimi mesiacmi tento vývoj posilňuje obraz trhu práce, ktorý stráca dynamiku.

TIP Využite volatilitu trhu na XTB s akciami a ETF bez poplatkov

Možné trhové maximá pred pádom

Recesia však podľa Zeberga nemusí prísť okamžite. Upozorňuje, že pred samotným hospodárskym poklesom môžu viaceré aktíva ešte zaznamenať nové historické maximá. Tento scenár považuje za typický pre neskorú fázu ekonomického cyklu.

Akcie aj kryptomeny môžu podľa tohto pohľadu ešte prilákať kapitál investorov, ktorí ignorujú varovné signály z makroekonomiky. Práve táto fáza však často vytvára podmienky pre následný prudký pád. Zeberg preto dlhodobo varuje, že investori by mali počítať s extrémnou volatilitou a historickým preceňovaním rizika.

Záverom zdôrazňuje, že súčasné dáta z trhu práce nepôsobia ako izolovaný problém, ale ako súčasť širšieho ekonomického spomalenia, ktoré môže vyústiť do jednej z najvýraznejších recesií moderných dejín.

Ak príde recesia, trhy zasiahne vysoká volatilita, ktorú možno využiť na platforme XTB. Výhodou je slovenská podpora a akcie aj ETF do 100 000 eur mesačne bez poplatkov.

Na našom YouTube kanáli práve vyšlo nové video. Pripravili sme pre vás zaujímavý rozhovor: